En las profundidades de las bóvedas del Banco de la Reserva de la India, se está desarrollando una silenciosa metamorfosis. En la última década, las reservas de oro de la India se han duplicado hasta alcanzar los 682.000 millones de dólares, y la participación del metal precioso ha aumentado de forma constante. En Moscú, el Banco Central llevó a cabo una medida aún más drástica: la liquidación total de su cartera de bonos del Tesoro estadounidense, valorada en 90.000 millones de dólares, sustituida por 2.330 toneladas métricas de oro físico, que ahora representan el 44 % de las reservas; una reasignación soberana sin precedentes en la historia monetaria moderna.
No se trata de actos aislados de nacionalismo financiero; son síntomas de un cambio tectónico que está transformando la arquitectura de las finanzas globales: una pugna entre las instituciones de Bretton Woods, que han gobernado durante ocho décadas, y un orden multipolar emergente liderado por los BRICS. Para la India, atrapada entre su alianza Quad con Occidente y su pertenencia a los BRICS en el Sur Global, esto no es un debate geopolítico abstracto. Es una transformación estructural que determinará cómo pediremos préstamos, comerciaremos, liquidaremos pagos y salvaguardaremos la soberanía monetaria en las próximas décadas.
La historia comienza en 1944, en un hotel de New Hampshire, donde 44 naciones forjaron un orden financiero basado en el dólar y gestionado por el FMI y el Banco Mundial. Este sistema resultó útil durante la Guerra Fría, pero conllevaba un pacto implícito: aceptar el liderazgo de Washington en materia de capital, estabilidad y mercados profundos. El inconveniente era estructural: Estados Unidos tenía poder de veto sobre decisiones clave, poder que conserva hoy en día con aproximadamente el 16,5 % de los votos del FMI y un bloqueo constitucional a la reforma de la gobernanza.
Durante décadas, los países en desarrollo se quejaron, pero acataron las normas. Luego llegaron las sanciones.
Cuando Occidente, en 2022, expulsó a Rusia de SWIFT para aislar financieramente a Moscú, impulsó, en su lugar, el proyecto de infraestructura de pagos alternativos más importante desde Bretton Woods. La liquidación de transacciones comerciales entre Rusia y China en monedas nacionales aumentó al 99,1 % a principios de 2025. La Iniciativa de Pagos Transfronterizos de los BRICS (BCBPI), inactiva desde 2018, se reactivó con urgencia. Los bancos centrales del Sur Global comenzaron a acumular oro a ritmos nunca vistos desde la década de 1960: más de 1000 toneladas métricas anuales durante tres años, y el 43 % planeaba nuevos aumentos en 2025.
La instrumentalización de la interdependencia financiera genera poderosos incentivos para su desmantelamiento. Cada despliegue de sanciones secundarias obliga a las naciones objeto de las mismas a construir mecanismos paralelos de negociación, erosionando así la propia influencia de la que dependen las sanciones. Occidente se enfrenta a una “paradoja de las sanciones”: cuanto más recurre a la coerción financiera, más rápido pierde capacidad para ejercerla. La experiencia de Rusia constituye ahora un ejemplo aleccionador —y un modelo técnico— para todas las naciones vulnerables al riesgo de una jurisdicción extraterritorial.
Presentamos BRICS Pay: no se trata de una moneda común, como sugieren los titulares sensacionalistas, sino de algo más sutil y viable. Es una infraestructura de mensajería de pagos descentralizada que permite a las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) liquidar transacciones mediante interoperabilidad técnica, en lugar de hacerlo por integración política. Cada nación conserva su soberanía monetaria; el sistema proporciona una infraestructura resistente a las sanciones para el comercio. Piénselo como una OTAN financiera: un pacto de defensa mutua contra las sanciones extraterritoriales, en lugar de un ataque directo al dólar.
Esta distinción arquitectónica es de suma importancia para la India. Nueva Delhi ha sido el miembro más cauteloso de los BRICS, temiendo que cualquier moneda común estuviera dominada por el renminbi chino. En la Cumbre de Río 2025, la India lideró el grupo de trabajo técnico sobre BRICS Pay, al tiempo que se oponía explícitamente a las propuestas de unión monetaria. Esta ambivalencia estratégica —que busca los beneficios de la desdolarización sin los riesgos de la hegemonía del RMB— define el “cálculo de opciones” de la India. Esto es posible gracias a la infraestructura pública digital de la India: la Interfaz Unificada de Pagos (UPI), que procesó la asombrosa cifra de 314 billones de rupias en un solo año fiscal, consolidando a la India como líder mundial en pagos minoristas en tiempo real.
El Nuevo Banco de Desarrollo (NBD), con sede en Shanghái y dirigido por Dilma Rousseff, ofrece una visión de las instituciones de desarrollo posteriores a Bretton Woods. A diferencia del FMI, donde el poder de voto depende del tamaño de la economía, el NBD opera con participación igualitaria: cada miembro fundador tiene los mismos derechos. No impone condiciones de ajuste estructural ni exige austeridad fiscal, desregulación ni privatización a cambio de capital. En palabras de Rousseff: “No les decimos 'este debe ser su camino de desarrollo'. Podemos dar una opinión, pero sin condicionar su aceptación”.
El NDB aprobó 42.000 millones de dólares en 122 proyectos durante su primera década, con aproximadamente el 22 % de la financiación en monedas locales y el objetivo de alcanzar el 70 % de préstamos sin dólares para 2030. Para naciones como Indonesia, unirse para acceder al “potencial de inversión sin la intervención de otros países” representa una financiación que preserva la soberanía, un producto cuya demanda crece a medida que se profundiza la fragmentación geopolítica. Sin embargo, la realidad operativa del NDB revela las limitaciones de la desdolarización: para asegurar tasas competitivas, mantiene calificaciones AA+ de agencias occidentales y realiza aproximadamente el 70 % de los préstamos en dólares estadounidenses. Incluso las instituciones alternativas siguen estando estructuralmente vinculadas al ecosistema que buscan diversificar.
El Acuerdo de Reserva Contingente (CRA), de 100.000 millones de dólares —el mecanismo de liquidez mutua de los BRICS— recibe escasa atención, pero representa un mecanismo directo para contrarrestar al FMI. Establecido en 2014, proporciona apoyo de emergencia a la balanza de pagos sin ajustes estructurales condicionados por Washington. Sin embargo, presenta una paradoja arquitectónica: según las normas fundacionales, un miembro solo puede disponer de una fracción de la liquidez disponible antes de verse obligado legalmente a acogerse a un programa formal del FMI. Deshacer décadas de profunda dependencia estructural del núcleo de Bretton Woods es un proceso gradual y desigual, más que una ruptura repentina.
La base económica para una alternativa genuina sigue siendo débil. Evaluaciones independientes revelan que el comercio intra-BRICS representa solo el 6 % del comercio exterior total, mientras que las inversiones mutuas constituyen menos del 5 % del capital entrante agregado. Muchos Estados miembros soportan pesadas cargas internas: alto desempleo estructural, una deuda externa sustancial en monedas distintas al dólar y un crecimiento lento. Sin una vasta red autosostenible de intercambio comercial interno, los sofisticados sistemas financieros que se están diseñando corren el riesgo de quedar infrautilizados, funcionando como recipientes vacíos hasta que las rutas comerciales se reorienten de forma natural.
Lo que no es débil es el impulso político. La reforma de la gobernanza del FMI lleva quince años estancada estructuralmente, lo que se tradujo en un cambio simbólico de 0,5 puntos porcentuales en el poder de voto en 2018. La revisión de la participación accionaria del Banco Mundial para 2025 está estancada, con Washington bloqueando cualquier aumento significativo de la participación de China. Un análisis de la Brookings Institution señala que, en las fórmulas del FMI, “unos pocos países europeos pequeños tienen más peso que algunos de los países más grandes del Sur Global”. Esta esclerosis institucional garantiza la expansión de los BRICS no porque la alternativa sea superior, sino porque el status quo se resiste a una reforma.
El bloque representa actualmente cerca del 49,5 % de la población mundial, el 40 % del PIB mundial, más del 26 % del comercio mundial y el 40 % de la producción mundial de petróleo. Incluye naciones que representan a 3.500 millones de personas y está revisando la composición monetaria de la CRA para una posible expansión. La inclusión de Arabia Saudita, Irán, Emiratos Árabes Unidos y Egipto, junto con las potencias energéticas Rusia y Brasil, crea un “círculo de financiación de materias primas” donde el comercio de energía puede liquidarse fuera de los mercados del dólar, alterando gradualmente el sistema del petrodólar que sustentó los mercados de capitales occidentales durante medio siglo.
Para la India, la cuestión no es elegir entre los BRICS y Bretton Woods. La cuestión es cómo desenvolverse en un mundo donde ambos sistemas coexisten: donde el dólar sigue siendo dominante pero ya no hegemónico, donde el oro sirve como una capa de liquidación neutral y jurisdiccionalmente segura para todos los bloques geopolíticos, y donde las naciones eligen su arquitectura financiera en función de la alineación, en lugar de la eficiencia.
Alemania, miembro fundador de la OTAN, ha repatriado discretamente la mitad de sus reservas de oro de Nueva York a Fráncfort. China aumentó su participación en el oro del 1,7 % al 8,3 % de sus reservas. Incluso las economías más avanzadas del mundo se están protegiendo contra el riesgo de la jurisdicción del dólar. En este contexto, la diversificación de las reservas de la India no es paranoia, sino prudencia.
La disputa entre los BRICS y Bretton Woods no es una revolución que derroque el orden establecido de la noche a la mañana. Es una reconfiguración gradual de la legitimidad, la influencia y la capacidad de elección institucional. Para el Sur Global, y para la India en particular, la victoria no reside en reemplazar al FMI o al dólar, sino en garantizar que ninguno de los dos pueda ser utilizado como arma contra nuestros intereses. En un mundo multipolar, la libertad de elección es soberanía, y la soberanía, en última instancia, es la única moneda que nunca se deprecia.
* Brijesh Singh , es un alto funcionario del Servicio de Policía de la India (IPS) y escritor. Su último libro trata sobre la India antigua.Ver nota completa