Ya sea en el comercio, la inversión o la política macroeconómica, la digitalización de la economía mundial se está convirtiendo en una tendencia imparable y en un factor determinante de la competitividad de los países. El comercio global depende cada vez más de los servicios digitales y el comercio electrónico, mientras que la política comercial se ve significativamente afectada por los acuerdos económicos digitales (AED). En el sector real, el crecimiento de la productividad depende fundamentalmente de la expansión de la economía digital. En política monetaria, se observa la proliferación de proyectos impulsados por los bancos centrales para lanzar monedas digitales nacionales, con crecientes esfuerzos por parte de los países para explorar las vías hacia la interoperabilidad de las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC). Para los mercados emergentes, especialmente las economías BRICS+ que lideran los esfuerzos globales en materia de CBDC, una plataforma para la interoperabilidad de las CBDC podría representar una de las contribuciones más tangibles de las economías en desarrollo al surgimiento de una nueva arquitectura monetaria y financiera moderna para la economía global.
La evolución de las monedas digitales de banco central (CBDC) en la economía mundial
Un número creciente de economías e incluso bloques regionales persiguen actualmente el objetivo de crear sus propias monedas digitales de banco central (CBDC), el elemento fundamental de la nueva arquitectura financiera global. Hasta el momento, solo tres economías han lanzado una CBDC minorista completa y accesible al público:
- - Bahamas (Sand Dollar): lanzado en octubre de 2020, este proyecto representó la primera iniciativa nacional de CBDC.
- - Nigeria (eNaira): lanzado en octubre de 2021 con el objetivo principal de lograr una mayor inclusión financiera.
- - Jamaica (JAM-DEX): iniciada en julio de 2022
En cuanto a las plataformas de prueba de CBDC, la más conocida y una de las más avanzadas es M-bridge, un sistema que representa una plataforma multi-CBDC que reunió al Banco Popular de China (PBOC), la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA), el Banco de Tailandia (BOT), el Banco Central de los Emiratos Árabes Unidos (CBUAE), el Banco Central Saudí (SAMA) y el Centro de Innovación del Banco de Pagos Internacionales (BIS) de Hong Kong (con función de coordinación). Cabe destacar que todos los países participantes principales están relacionados de alguna forma con el grupo BRICS: China es miembro del grupo central, Arabia Saudí es un país invitado, Tailandia es miembro del cinturón de socios de los BRICS y los Emiratos Árabes Unidos son miembros centrales de los BRICS que se adhirieron como parte de la expansión de 2023-2024.
Tras la cumbre de los BRICS celebrada en Moscú en 2024 y los debates sobre la posibilidad de replicar los avances logrados en la interoperabilidad de las monedas digitales de banco central (CBDC) dentro del marco de M-bridge, el Banco de Pagos Internacionales (BPI) delegó el desarrollo del sistema M-bridge a sus participantes. Si bien la finalización de la misión M-bridge aún tardará varios años, la plataforma alcanzó un grado crítico de progreso al demostrar la viabilidad tecnológica de las transacciones con CBDC y los beneficios que dicho sistema podría aportar a las economías participantes. En este sentido, el marco de M-bridge sigue siendo un modelo viable para que las economías de los BRICS impulsen sus esfuerzos de interoperabilidad de las CBDC.
Además del proyecto M-bridge, las economías BRICS se encuentran entre los participantes más activos en otras iniciativas clave de cointegración de monedas digitales de banco central (CBDC). En particular, Sudáfrica (miembro central de los BRICS) junto con Malasia (país socio de los BRICS) participan en el Proyecto Dunbar, una iniciativa para crear una plataforma para transacciones entre múltiples CBDC que cuenta con Australia, Singapur y el BIS entre sus participantes.
Las economías BRICS también se encuentran entre las más avanzadas en el lanzamiento de proyectos piloto clave sobre monedas digitales de banco central (CBDC), lo que concierne en particular a China (e-CNY) (actualmente el mayor proyecto piloto de CBDC del mundo, que abarca 17 regiones provinciales), así como a la India (rupia digital – e₹) con su proyecto de CBDC que abarca segmentos de la economía como las prestaciones estatales gubernamentales e incluye proyectos piloto mayoristas y minoristas.
El sistema de moneda digital del banco central (CBDC) también se ha probado a nivel regional en mercados emergentes; esta vía fue impulsada por la Unión Monetaria del Caribe Oriental. En concreto, el Banco Central del Caribe Oriental lanzó su CBDC (denominada DCash) en 2021. El proyecto operó durante más de un año, facilitando el acceso a las liquidaciones en toda la unión. El sistema DCash funcionaba con una cadena de bloques privada alojada en Google Cloud, y los usuarios de la CBDC podían enviar y recibir transferencias mediante una aplicación móvil tras configurar una billetera con un banco autorizado. En 2024, el proyecto se suspendió tras perturbaciones sistémicas con el objetivo de reevaluar sus resultados antes del relanzamiento de DCash 2.0.
¿Qué papel desempeñarán los BRICS?
Lo que sugiere el análisis anterior es que los mercados emergentes y las economías BRICS+ son bastante activos en el ámbito de las monedas digitales de banco central (CBDC). Durante su presidencia de los BRICS en 2024, Rusia presentó su visión de los posibles cambios en el sistema monetario global en un informe titulado «Mejora del sistema monetario y financiero internacional. Fortalecimiento del multilateralismo para un desarrollo y una seguridad globales justos». En particular, el informe aboga por “introducir soluciones DLT o una nueva plataforma multinacional basada en tecnologías modernas, que incluya un componente de mensajería financiera y permita realizar liquidaciones mediante tokens respaldados por monedas nacionales (CBDC), a discreción de cada país participante; este enfoque permitiría un mayor grado de descentralización”.
Los autores del informe destacan la eliminación del riesgo crediticio y la reducción del tiempo y los costes de procesamiento asociados a la introducción de un modelo de liquidación DLT que utiliza monedas digitales de banco central (CBDC). La propuesta de política hace referencia directa al caso de M-bridge como un modelo potencial para un sistema de este tipo en los países BRICS, donde el coste de las transacciones DLT representa tan solo el 1-2% de la operación estándar comparable. Esto último se traduce en ahorros tangibles: “el efecto económico en el contexto del comercio transfronterizo de los BRICS podría generar ahorros de hasta 15.000 millones de dólares anuales en un escenario donde la mitad de todas las transferencias transfronterizas se realicen mediante soluciones DLT”.
En un contexto de crecientes tensiones geopolíticas, incluyendo la presión ejercida por Estados Unidos sobre las economías BRICS, India, como presidenta del grupo, ha impulsado las discusiones sobre la posibilidad de vincular las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) de los países BRICS. Si bien no hay confirmaciones oficiales, los medios de comunicación sugieren que el Banco Central de India ha recomendado al gobierno incluir la cointegración de las CBDC de los países BRICS en la agenda de 2026 para la presidencia de India en el bloque. En cuanto a la moneda común de los BRICS, esta opción es actualmente minimizada por los representantes de los BRICS en sus declaraciones públicas, ya que los funcionarios priorizan el desarrollo de mecanismos de liquidación confiables entre las economías de mercados emergentes. No obstante, las discusiones entre expertos continuarán y la vía de las CBDC ofrece una posible vía para hacer viable el proyecto de moneda común de los BRICS.
En esta etapa, se han propuesto diversas modalidades para una moneda común de los BRICS, desde una unidad de cuenta hasta una moneda de reserva y una moneda digital que podría utilizarse para realizar transacciones entre las economías BRICS+. La primera propuesta, presentada en 2018 en las discusiones del Club Valdai, se centró en la creación de una moneda de reserva y recibió el nombre en clave R5, debido a la coincidencia de que todas las economías centrales de los BRICS tienen monedas que comienzan con la letra R (renminbi, rublo, rand, real, rupia). Las discusiones posteriores priorizaron cuestiones como la viabilidad técnica del lanzamiento de una moneda común, lo que llevó a la propuesta de introducir una unidad de cuenta, posiblemente la forma más directa y sencilla de crearla. Esta línea de investigación fue desarrollada y favorecida por Alexei Mozhin, pionero clave del proyecto R5 y figura clave en la organización de las discusiones sobre el tema dentro de la comunidad de expertos de los BRICS+.
En estas discusiones, la vía de la moneda digital del banco central (CBDC) ocupó un lugar destacado, lo que sugiere que, si las economías BRICS optan por una moneda común, esta vía podría ser precisamente la más viable y prometedora desde el punto de vista técnico. Según Paulo Nogeira Batista Jr., uno de los economistas brasileños más importantes, el marco de la CBDC permitiría a las economías BRICS realizar transacciones entre sí sin crear una unidad monetaria física. Como argumenta Nogeira Batista Jr., la moneda común «se usaría únicamente para transacciones transfronterizas y como activo de reserva, funcionando en paralelo a las monedas nacionales. No necesitaría existir físicamente en forma de billetes y monedas. Podría ser una moneda digital, similar a las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) que se están creando en varios países».
En esta etapa, la esperanza es que las nuevas discusiones y la cooperación entre los expertos de los BRICS+ conduzcan a un marco creíble para una moneda común de los BRICS basada en la interoperabilidad de las monedas digitales de banco central (CBDC).
Reflexiones finales
Quizás lo más importante en los esfuerzos conjuntos de las economías BRICS para lograr una mayor interoperabilidad en sus proyectos de monedas digitales de banco central (CBDC) es que están en plena sintonía con las tendencias de desarrollo en la evolución de los sistemas de liquidación y pago en la economía global. Esta es actualmente la frontera tecnológica de la ingeniería de sistemas monetarios que atrae los esfuerzos de algunas de las principales economías emergentes y avanzadas, así como de organizaciones internacionales como el Banco de Pagos Internacionales (BPI) y el Fondo Monetario Internacional (FMI).
En definitiva, el grupo BRICS+ está bien posicionado no solo para participar en la nueva arquitectura financiera emergente de la economía mundial, sino también para liderar algunas de sus vías más dinámicas y prometedoras, como la interoperabilidad de las monedas digitales de banco central (CBDC). Un marco creíble de pagos transfronterizos basado en CBDC puede ofrecer beneficios considerables mediante la reducción del tiempo y los costes de las transacciones, una mayor transparencia y seguridad en las operaciones financieras, una mayor variedad de métodos de pago y una mayor inclusión de los mercados emergentes en la construcción de la nueva arquitectura financiera internacional.
* Yaroslav Lissovolik, es el fundador de BRICS+ Analytics.
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